湯米·斯塔賓頓 2021 年 12 月 17 日
在本周的利率上升為央行最早從 3 月開始縮減資產(chǎn)負(fù)債表掃清了道路之后，投資者正準(zhǔn)備迎接英格蘭銀行的債券購買計(jì)劃逆轉(zhuǎn)。
在英國央行提升利率至0.25％的上周四，盡管由奧米克Covid變種迅速蔓延造成英國經(jīng)濟(jì)的威脅，央行與已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于其目標(biāo)通貨膨脹率上升抓斗。它還表示，其資產(chǎn)購買將按計(jì)劃于本月結(jié)束。英國央行此前曾表示，一旦利率達(dá)到 0.5%，它將停止對到期債券收益的再投資，從而開始減持 8750 億英鎊的政府債券。
英國央行下次會議上進(jìn)一步加息——目前市場認(rèn)為其可能性超過 70%——將意味著到 2 月達(dá)到這一門檻。分析師表示，央行減持政府債務(wù)的前景導(dǎo)致了周四對金邊價格的壓力。
“看起來英國央行已經(jīng)決定Omicron 可能是暫時的，但通脹不是，”巴克萊利率分析師 Moyeen Islam 表示。“我認(rèn)為這意味著二月份不再徒步旅行的門檻非常高。談話現(xiàn)在將轉(zhuǎn)向資產(chǎn)負(fù)債表縮減的影響。”
市場對到 2 月利率達(dá)到 0.5% 的可能性特別敏感，因?yàn)橛胄谐钟?280 億英鎊的金邊債券將于 3 月到期。
“如果他們在 2 月再次加息，那么你可能會看到 280 億英鎊的后備母豬需求正在消失，”ING 策略師 Antoine Bouvet 表示。“這是市場的想法。”
對利率預(yù)期敏感的較短期金邊債券價格近幾個月大幅下跌，因?yàn)橛胄邪凳窘栀J成本即將上漲，推高短期收益率。然而，長期收益率一直保持在低位，導(dǎo)致英國收益率曲線趨于平緩。
兩年期國債收益率從 9 月份的不到 0.2% 躍升至今天的 0.5%。同期 10 年期國債收益率幾乎沒有變化，為 0.75%。
一些投資者認(rèn)為，這使得長期債券極易受到英國央行需求減少的影響。
安聯(lián)全球投資公司的投資組合經(jīng)理 Mike Riddell 表示：“英國的曲線平坦得可笑。” “如果資產(chǎn)負(fù)債表出現(xiàn)縮減，那將對市場造成巨大沖擊。”
Riddell 表示，英國央行很快開始縮減其金邊債券持有量的前景是他押注收益率曲線更陡峭的原因之一。
中國貿(mào)促微信